Uğur Gürses T24’teki köşesinde bu hafa çok negatif gerçek faiz siyasetine eşlik eden TL’ye döviz satışları yoluyla müdahalenin yol açtığı durumu merceğe alıyor. KKM, zarurî döviz satışlarına karşın mrkez bankası kaynaklarının niye eş oranda artmadığını anlatıyor.
Yazının tamamını alıntıdan daha sonra gelen linkte bulabilirsiniz.
Dört aydır akan ‘su’ nerede?
20-25 milyar dolarlık KKM dövizleri, ihracatçının yüzde 25’lik dövizi, döviz reeskont girişlerine rağmen 4 ayda döviz rezervleriniz artmak bir yana 2 milyar dolar eksiliyor.
Bu kere “ihracatçı dövizinin yüzde 40’ını getirip satacak” kuralı koyuyorsunuz. Havuzu dolduran musluğun debisini arttırdığınızı sanıyorsunuz; ancak bir sorun var, o su da girdiği havuzu boşaltan musluktan devranı daim yapıp çıkıyor!
Çünkü enflasyon resmi olarak yüzde 61’de iken yüzde 14’le TL havuzuna para pompalıyorsunuz, kredi genişlemesi tüm vakit içinderın en güçlü periyotlarını yaşıyor. Dört ayda 450 milyar TL kredi seli giren piyasada, birebir kovaladığınız “kredi alana döviz satmayın” sıkıyönetim kurallarınız işlemiyor.
Bu sefer, havuza akan TL musluğu boşaltan döviz musluğuna baskı yapınca, kredi büyümesine ‘makro ihtiyati tedbir’ getiriyoruz diyerek; kredilerde yılbaşından mayıs sonuna kadar, hatta devamında yüzde 20’nin üzerinde büyüme olursa zarurî karşılık yatırma yükümlülüğü koyuyorsunuz. Fazlası, KKM’ye dönüşümde, döviz hesaplarında azalışla TL ya da KKM’ye geçişte düşük kalan bankalara ek mecburî karşılık koyuyorsunuz. Tam bir şaşkınlık hali.
Tüm bu ek musluklarla ‘havuzu doldurma’ gayretinin tek bir sıkıntıya dayandığını, havuzu boşaltan kocaman bir delik olduğunu görmezden gelen bir iktisat idaresinin çaresizliğini gösteriyor. Bu idarenin ‘sınıfta kalırken’, herkesi de havuzda ‘çırılçıplak’ bırakacağı epeyce açık.
Havuz sorunları pek sıradantir; matematiksel bir katkı hissesi hesabıdır aslında. Dolduranın ve boşaltanın katkısı ve suratı.
Havuzdaki koskocaman deliğin aslı, faizlerin olması gerektiğinden epey oldukça düşük bir yerde duruyor olmasıdır. Buna ek olarak bu krizi yönetenlere olan itimadın de hayli fazlaca düşük bir yerde olmasıdır.
Yazının tamamı burada.
Yazının tamamını alıntıdan daha sonra gelen linkte bulabilirsiniz.
Dört aydır akan ‘su’ nerede?
20-25 milyar dolarlık KKM dövizleri, ihracatçının yüzde 25’lik dövizi, döviz reeskont girişlerine rağmen 4 ayda döviz rezervleriniz artmak bir yana 2 milyar dolar eksiliyor.
Bu kere “ihracatçı dövizinin yüzde 40’ını getirip satacak” kuralı koyuyorsunuz. Havuzu dolduran musluğun debisini arttırdığınızı sanıyorsunuz; ancak bir sorun var, o su da girdiği havuzu boşaltan musluktan devranı daim yapıp çıkıyor!
Çünkü enflasyon resmi olarak yüzde 61’de iken yüzde 14’le TL havuzuna para pompalıyorsunuz, kredi genişlemesi tüm vakit içinderın en güçlü periyotlarını yaşıyor. Dört ayda 450 milyar TL kredi seli giren piyasada, birebir kovaladığınız “kredi alana döviz satmayın” sıkıyönetim kurallarınız işlemiyor.
Bu sefer, havuza akan TL musluğu boşaltan döviz musluğuna baskı yapınca, kredi büyümesine ‘makro ihtiyati tedbir’ getiriyoruz diyerek; kredilerde yılbaşından mayıs sonuna kadar, hatta devamında yüzde 20’nin üzerinde büyüme olursa zarurî karşılık yatırma yükümlülüğü koyuyorsunuz. Fazlası, KKM’ye dönüşümde, döviz hesaplarında azalışla TL ya da KKM’ye geçişte düşük kalan bankalara ek mecburî karşılık koyuyorsunuz. Tam bir şaşkınlık hali.
Tüm bu ek musluklarla ‘havuzu doldurma’ gayretinin tek bir sıkıntıya dayandığını, havuzu boşaltan kocaman bir delik olduğunu görmezden gelen bir iktisat idaresinin çaresizliğini gösteriyor. Bu idarenin ‘sınıfta kalırken’, herkesi de havuzda ‘çırılçıplak’ bırakacağı epeyce açık.
Havuz sorunları pek sıradantir; matematiksel bir katkı hissesi hesabıdır aslında. Dolduranın ve boşaltanın katkısı ve suratı.
Havuzdaki koskocaman deliğin aslı, faizlerin olması gerektiğinden epey oldukça düşük bir yerde duruyor olmasıdır. Buna ek olarak bu krizi yönetenlere olan itimadın de hayli fazlaca düşük bir yerde olmasıdır.
Yazının tamamı burada.