Sn. Cumhurbaşkanı Erdoğan, dün Kabine toplantısı daha sonrasında yaptığı açıklamada, bir daha, genel kabul görmüş iktisat teamüllerinin bilakis faiz ve enflasyon ile ilgili görüşlerinin altını çizdi: “Kur ve faiz oyununu görüyoruz. kuvvetli bir duruş sergileyerek girdiğimiz her gayretten alnımızın akıyla çıktık. Allah’ın yardımı ve milletimizin dayanağıyla bu ekonomik kurtuluş savaşından zaferle çıkacağız” dedi.
Takdir edersiniz ki, TCMB’nin kulvar değiştirerek, enflasyonun doludizgin üste gittiği bir ortamda, negatif gerçek faiz tercihi ile kıymetsiz bir TL yaratmak suretiyle üretim ve ihracatı destekleyerek cari süreçler istikrarında fazla verme maksadını, tehlikeli bir ‘deney’ olarak okuyoruz.
Kurun gelmiş yahut geleceği düzeyin de artık pek bir manası kalmadığını düşünüyoruz. Her ne kadar kurun her gün yeni bir rekor tazelemesinin iktisadın temel sütünları ile birebir alakası olmasa da, gelinen düzeyler, epeyce daha yüksek bir enflasyona niye olacaktır. İktisadın bir noktada devalüasyon (her ne kadar sabit kur rejiminde olmasak da) ve stagflasyon riski ile karşı karşıya olacağını düşünüyoruz. Daha düşük faiz amacı, uygulanan stratejiler sebebiye daha yüksek bir faiz düzeyi ile istikrar bulacaktır. Bu mevzuda hepimiz tecrübeliyiz. Çok episode seyrettik!
Kısacası, dün sabah saatlerinde güne ölçülü bir başlangıç yapan USDTRY kuru, 10,90 düzeylerine kadar gerilemesi akabinde, Kabine toplantısı daha sonrası günü 11,50 düzeylerine yakın bir yükselişle rekor tazeleyerek tamamladı. pek geniş bir bantta salınan USDTRY kuru, daha sıradan bir tabirle yırtıcı boyutta ulaşan volatilite, gerçek dal için fiyat tayin etme davranışını bozarken, piyasalarda da arz talep dengesizliğine niye oluyor.
Son senelerda olduğu üzere, TL’nin devamlı bedel kaybetmesinin gerisinde piyasaların büyük değer gösterdiği ‘iletişim’ siyasetinde görülen zaafiyetler ve birlikteinde piyasaları hazırlamada yapılan ileriye dönük ‘rehberlik’ yanlışlarının da yatırımcı inancını aşındırdığını görüyoruz. Bilhassa, son devirlerde kurun kendi haline bırakılması ve bir noktada istikrar bulacağı tarafında artan inanışın da büyük bir yanılgı olacağının altını peşinen çizmek isteriz.
Türkiye cephesi ile ilgili son notumuz da dünden kalan ve TÜİK’in deklare ettiğı Kasım ayına ait tüketici inanç endeksi olsun. Buna bakılırsa, endeks 71,1 düzeyine inerek 2004 yılından bu yana tutulan serinin en düşük düzeyine geriledi. olağan olarak, tüketici inancındaki çökmenin ardındaki en temel niye, TL’de yaşanan rekor erezyon olarak düşünülebilir!
TCMB, negatif gerçek faiz siyasetinden geri adım atmadığı surece, tıptan bir örnekle pekiştirelim, yüksek tansiyon dönüp bir noktada bünyeye ve damarlara ziyan vermeye başlayacaktır. Bu bağlamda, tüketici inanç endeksinde daha büyük bir düşüşün de görülebileceğini göz gerisi etmiyoruz.
Borsa İstanbul cephesinde ise, döviz bazında çok ucuzladığı argümanın yarattığı iyimserlikte, döviz piyasasındaki yüksek dalga uzunluğunu göz gerisi ederek yükselişine dün de devam ettiğini görüyoruz. Son 3 gündür ana edeksin 1,759 düzeyindeki doruğunu zorladığına şahit oluyoruz. CDS primleri 440 baz puan civarında salınmaya devam ederken, faiz indirimlerine karşın 10 yıllık gösterge Türkiye tahvilinin bileşik faizi (piyasa faizi) ise %20,40 ile 30 ayın tepesinde yer almaya devam ediyor.
Yurtdışı cephede ise artan enflasyon dertleri, ABD ve Japonya’nın buna bağlı olarak petrol meblağlarının yükselmesini durdurmak ismine stratejik rezervlerini kullanma tehdidi ve Avrupa’da 4. dalga olarak yaşanan hadise sayıları gündemin bir numarası olmaya devam ediyor. Pandemi ile gayret kapsamında bir daha 10 gün tam kapanma tedbiri alan Avusturya’yı, Almanya’nın da takip etmesi mümkün görülüyor.
Takdir edersiniz ki, tam kapanma sonucu, ekonomik aktivitenin azalması manasına gelerek dolaylı yoldan petrol meblağlarını da baskılarken, pandemide öne çıkan Avrupa ülkeleri, ortak para ünitesi EUR üzerinde de aşağı taraflı bir baskı kuruyor. Bu bağlamda, Brent petrolün varil fiyatının 80 doların altında kalmaya devam ettiği sürece aşağıda 75 dolar düzeyi teknik bir bakış açısı ile değer arz ediyor. Teknik takviye düzeyinin kırılması, daha büyük bir düzeltmenin habercisi olabilir. Öte yandan, EUR/USD paritesinde de riskleri aşağı istikametli görüyoruz. Geniş bir bakış açısıyla (aylık grafik) aşağıda 1,07 düzeyi bizleri pek de şaşırtmayacaktır (bakınız grafikler).
Bu hafta Şükran Günü niçiniyle haftanın genelinin kısa geçeceğinin altını bir kere daha çizelim. Siyah Cuma niçiniyle Cuma günü gözler alışveriş çılgınlığında olacaktır. Bu ortada FED’in başkanlığı için Powell bir daha aday gösterilirken rakibi Brainard ise yardımcısı durumu için düşünülüyor. Brainard kartına (daha güvercin bir isim) oynayan piyasaların Powell ismine bir nebze de olsun dudak büktüklerini görüyoruz.
Bu bağlamda, dün geceyi risk iştahının göstergesi olarak görülen ABD’nin teknoloji borsası Nasdaq endeksi %1,3 düşüşle tamamladı. Dolar endeksi DXY 96,6 düzeyi ile son 14 ayın yeni doruğuna yükseldi. Doların pahalanmasının art planında, FED’in enflasyon tehdidine karşı daha süratli aksiyon alabileceği beklentisinin de yattığını görüyoruz keza amiral gemi ABD 10 yıllık tahviller bu sabah %1,62 düzeyine yükseldi. %1,69 düzeyinin üzerinde çarşı karışacaktır! Mim koymuş olalım.
ABD faizleri ile zıt korelasyona sahip değerli madenlerde dün adeta kabus bir gün yaşandı. Doların güçlenmesi ile, altının ons fiyatı önemsediğimiz 1,865 düzeyi üzerinde haftalık kapanış yapamayarak aslına bakarsanız kaygan bir tabanda ilerlediğini bizlere anlatmıştı. Altının dün DXY ve 10 yıllık tahvillere paralel boynunu bükerek 1,800 dolar düzeylerinin tabanlarına kadar gerilemesiyle, gümüşte de adeta havlu atarak ümitle beklediğimiz kama formasyonunun da oluşturamayarak 24 düzeyinin tabanlarına kadar adeta çöktü. Son bir kale olarak (destek anlamında) 24 dolar düzeyini takip edeceğiz. Değerli maden yatırımcılarının yüzü bu sene bir türlü gülmedi!
Yeni gün başlangıcında, Asya piyasalarında Şangay borsası hariç düşüş eğilimli bir seyri görülüyor. Pasifiğin başka ucunda da ABD borsalarının vadeli süreçleri yavaşça çapta da olsa düşüşler görüyor. Global mali piyasalar yeni günü bir nebze de olsa karışık bir seyirle başladığını söyleyebiliriz. Makro cephede ise tüm dünyada açıklanacak PMI sayıları izlenecek. İçeride gözler maalesef kur üzerinde olmaya devam edecek.
iktisatbank.com
Takdir edersiniz ki, TCMB’nin kulvar değiştirerek, enflasyonun doludizgin üste gittiği bir ortamda, negatif gerçek faiz tercihi ile kıymetsiz bir TL yaratmak suretiyle üretim ve ihracatı destekleyerek cari süreçler istikrarında fazla verme maksadını, tehlikeli bir ‘deney’ olarak okuyoruz.
Kurun gelmiş yahut geleceği düzeyin de artık pek bir manası kalmadığını düşünüyoruz. Her ne kadar kurun her gün yeni bir rekor tazelemesinin iktisadın temel sütünları ile birebir alakası olmasa da, gelinen düzeyler, epeyce daha yüksek bir enflasyona niye olacaktır. İktisadın bir noktada devalüasyon (her ne kadar sabit kur rejiminde olmasak da) ve stagflasyon riski ile karşı karşıya olacağını düşünüyoruz. Daha düşük faiz amacı, uygulanan stratejiler sebebiye daha yüksek bir faiz düzeyi ile istikrar bulacaktır. Bu mevzuda hepimiz tecrübeliyiz. Çok episode seyrettik!
Kısacası, dün sabah saatlerinde güne ölçülü bir başlangıç yapan USDTRY kuru, 10,90 düzeylerine kadar gerilemesi akabinde, Kabine toplantısı daha sonrası günü 11,50 düzeylerine yakın bir yükselişle rekor tazeleyerek tamamladı. pek geniş bir bantta salınan USDTRY kuru, daha sıradan bir tabirle yırtıcı boyutta ulaşan volatilite, gerçek dal için fiyat tayin etme davranışını bozarken, piyasalarda da arz talep dengesizliğine niye oluyor.
Son senelerda olduğu üzere, TL’nin devamlı bedel kaybetmesinin gerisinde piyasaların büyük değer gösterdiği ‘iletişim’ siyasetinde görülen zaafiyetler ve birlikteinde piyasaları hazırlamada yapılan ileriye dönük ‘rehberlik’ yanlışlarının da yatırımcı inancını aşındırdığını görüyoruz. Bilhassa, son devirlerde kurun kendi haline bırakılması ve bir noktada istikrar bulacağı tarafında artan inanışın da büyük bir yanılgı olacağının altını peşinen çizmek isteriz.
Türkiye cephesi ile ilgili son notumuz da dünden kalan ve TÜİK’in deklare ettiğı Kasım ayına ait tüketici inanç endeksi olsun. Buna bakılırsa, endeks 71,1 düzeyine inerek 2004 yılından bu yana tutulan serinin en düşük düzeyine geriledi. olağan olarak, tüketici inancındaki çökmenin ardındaki en temel niye, TL’de yaşanan rekor erezyon olarak düşünülebilir!
TCMB, negatif gerçek faiz siyasetinden geri adım atmadığı surece, tıptan bir örnekle pekiştirelim, yüksek tansiyon dönüp bir noktada bünyeye ve damarlara ziyan vermeye başlayacaktır. Bu bağlamda, tüketici inanç endeksinde daha büyük bir düşüşün de görülebileceğini göz gerisi etmiyoruz.
Borsa İstanbul cephesinde ise, döviz bazında çok ucuzladığı argümanın yarattığı iyimserlikte, döviz piyasasındaki yüksek dalga uzunluğunu göz gerisi ederek yükselişine dün de devam ettiğini görüyoruz. Son 3 gündür ana edeksin 1,759 düzeyindeki doruğunu zorladığına şahit oluyoruz. CDS primleri 440 baz puan civarında salınmaya devam ederken, faiz indirimlerine karşın 10 yıllık gösterge Türkiye tahvilinin bileşik faizi (piyasa faizi) ise %20,40 ile 30 ayın tepesinde yer almaya devam ediyor.
Yurtdışı cephede ise artan enflasyon dertleri, ABD ve Japonya’nın buna bağlı olarak petrol meblağlarının yükselmesini durdurmak ismine stratejik rezervlerini kullanma tehdidi ve Avrupa’da 4. dalga olarak yaşanan hadise sayıları gündemin bir numarası olmaya devam ediyor. Pandemi ile gayret kapsamında bir daha 10 gün tam kapanma tedbiri alan Avusturya’yı, Almanya’nın da takip etmesi mümkün görülüyor.
Takdir edersiniz ki, tam kapanma sonucu, ekonomik aktivitenin azalması manasına gelerek dolaylı yoldan petrol meblağlarını da baskılarken, pandemide öne çıkan Avrupa ülkeleri, ortak para ünitesi EUR üzerinde de aşağı taraflı bir baskı kuruyor. Bu bağlamda, Brent petrolün varil fiyatının 80 doların altında kalmaya devam ettiği sürece aşağıda 75 dolar düzeyi teknik bir bakış açısı ile değer arz ediyor. Teknik takviye düzeyinin kırılması, daha büyük bir düzeltmenin habercisi olabilir. Öte yandan, EUR/USD paritesinde de riskleri aşağı istikametli görüyoruz. Geniş bir bakış açısıyla (aylık grafik) aşağıda 1,07 düzeyi bizleri pek de şaşırtmayacaktır (bakınız grafikler).
Bu hafta Şükran Günü niçiniyle haftanın genelinin kısa geçeceğinin altını bir kere daha çizelim. Siyah Cuma niçiniyle Cuma günü gözler alışveriş çılgınlığında olacaktır. Bu ortada FED’in başkanlığı için Powell bir daha aday gösterilirken rakibi Brainard ise yardımcısı durumu için düşünülüyor. Brainard kartına (daha güvercin bir isim) oynayan piyasaların Powell ismine bir nebze de olsun dudak büktüklerini görüyoruz.
Bu bağlamda, dün geceyi risk iştahının göstergesi olarak görülen ABD’nin teknoloji borsası Nasdaq endeksi %1,3 düşüşle tamamladı. Dolar endeksi DXY 96,6 düzeyi ile son 14 ayın yeni doruğuna yükseldi. Doların pahalanmasının art planında, FED’in enflasyon tehdidine karşı daha süratli aksiyon alabileceği beklentisinin de yattığını görüyoruz keza amiral gemi ABD 10 yıllık tahviller bu sabah %1,62 düzeyine yükseldi. %1,69 düzeyinin üzerinde çarşı karışacaktır! Mim koymuş olalım.
ABD faizleri ile zıt korelasyona sahip değerli madenlerde dün adeta kabus bir gün yaşandı. Doların güçlenmesi ile, altının ons fiyatı önemsediğimiz 1,865 düzeyi üzerinde haftalık kapanış yapamayarak aslına bakarsanız kaygan bir tabanda ilerlediğini bizlere anlatmıştı. Altının dün DXY ve 10 yıllık tahvillere paralel boynunu bükerek 1,800 dolar düzeylerinin tabanlarına kadar gerilemesiyle, gümüşte de adeta havlu atarak ümitle beklediğimiz kama formasyonunun da oluşturamayarak 24 düzeyinin tabanlarına kadar adeta çöktü. Son bir kale olarak (destek anlamında) 24 dolar düzeyini takip edeceğiz. Değerli maden yatırımcılarının yüzü bu sene bir türlü gülmedi!
Yeni gün başlangıcında, Asya piyasalarında Şangay borsası hariç düşüş eğilimli bir seyri görülüyor. Pasifiğin başka ucunda da ABD borsalarının vadeli süreçleri yavaşça çapta da olsa düşüşler görüyor. Global mali piyasalar yeni günü bir nebze de olsa karışık bir seyirle başladığını söyleyebiliriz. Makro cephede ise tüm dünyada açıklanacak PMI sayıları izlenecek. İçeride gözler maalesef kur üzerinde olmaya devam edecek.
iktisatbank.com