Enflasyon dalgalanmasından korktukça, ABD tahvili sahipleri kuvvetli bir seyahat geçiriyor. Yatırımcılar piyasayı toplu olarak terk ettiler, birinci çeyreği rekor seviyede en berbat hale getirdiler ve tahvil portföylerinin pahasını düşürdüler. Fakat artık sabit gelirli getiriler birebir enflasyon dehşetlerinden bir yükseliş almaya başlıyor.
Federal Rezerv’in faiz oranlarını yükselterek ve daha fazla faiz artışı sinyali vererek enflasyonla çaba etmesiyle, tahvil fiyatları düştü. Ve bir tahvilin fiyatı düştüğünde, getirisi – yatırımcıların onu tutmaktan elde etmeyi bekledikleri getiri – artar. Nisan ayının ortasında, iki yıldır birinci defa, enflasyona göre ayarlanmış birtakım devlet borçlarının getirisi, kısa bir süre de olsa, yükselen meblağların bedelini büsbütün dengelemeye başladı. “Hem tahviller birebir vakitte krediler artık hayli daha cazip görünüyor” diyor Sydney’deki Torica Capital’in baş yatırım sorumlusu Raymond Lee.
Piyasa, Fed’in bu yıl dört kere faiz oranlarını yarım puan artıracağına bahse giriyor. Bu, federal fon oranını mevcut en yüksek düzeyinden %0,5’ten %2,5’e kadar artıracak ve Hazine getirisini daha da yükseltecektir. 1960’lardan bu yana 10 yıllık tahviller için ödenen ortalama %6 ile karşılaştırıldığında cazibeli görünmeyebilir, fakat son 15 yılın sıfıra yakın oranlarına kıyasla da büyük bir artış kelam konusu. “Şu anda getirileri yönlendiren baskın faktör daha agresif Fed,” diyor Cenevre’deki GAMA Asset Management’ta portföy yöneticisi olan Rajeev De Mello.
Nisan ayında enflasyonu yenen getiri sağlayan araçlar, yükselen fiyatlara endeksli Hazine Enflasyon Muhafazalı Menkul Değerler yahut TIPS idi. Lakin bu getiriler, enflasyonist beklentiler yükselirken bile nominal oranların düşük kalması niçiniyle yaklaşık iki yıldır negatifti. Lakin Bloomberg Intelligence, önümüzdeki aylarda giderek daha fazla devlet borcunun olumlu bir toplam getiri sağlamaya başlayacağını kestirim ediyor. olağan olarak, 2022, yalnızca birinci çeyrekte %5,6 kaybeden Hazine tahvili endeksi için hala sıkıntı olacak. Lakin BI’a göre, gelecek yıl bu vakte kadar endeks, daha yüksek faiz ödemeleri fiyat düşüşlerini dengelediği için küçük bir getiri göstermeye başlayacak.
Pay senetleri Ukrayna’daki savaşla ilgili tasalar, Netflix Inc. ve Meta Platforms Inc. üzere kuruluşların kasvetli sonuçları ve enflasyon ve yüksek faiz oranlarının şirket hasılatlarını kısıtlayacağı kaygıları üzerine düşmeye devam ederken, sabit getirili menkul değerlerin güvenliğine geri dönüş mümkünlüğü giderek artıyor. “Yükselen getiriler, başka her şey eşit, tahvillere kıyasla pay senetlerinin nispi cazipliğini azaltıyor” diyor UBS Küresel Wealth Management CIO’su Mark Haefele.
Bu eğilim, tipik olarak tahvillere yatırımı teşvik eden ekonomik gerileme kaygısıyla daha da hızlanabilir. Nisan ayında Bloomberg tarafınca ankete katılan ekonomistlerin bir ay evvelki %20’sine kıyasla artık dörtte birinden çoksı, ABD resesyon mümkünlüğünün arttığını görüyorlar. Goldman Sachs Group Inc.’in baş ekonomisti Jan Hatzius, Fed Lideri Jerome Powell’ın resesyona niye olmadan enflasyonu %2 amacına indirmek için gayret edeceğini öngörüyor. Hatzius, 17 Nisan tarihindeki bir notunda, “Fed, yumuşak bir inişe giden sert bir yolla karşı karşıya” diye yazdı.
Tahvillere yönelik ivmenin birden fazla emeklilik fonlarından gelecek. Son yılların boğa piyasasından daha sonra nakit parayla dolup taşan emekli maaşlarının, hasılatlarının bir kısmı için bir sığınak araması mümkündür. Lazard Asset Management’a nazaran, eğilim, Fed’in son senelerda ekonomiyi desteklemek için trilyonlarca dolar Hazine tahvili satın almasıyla piyasada kalabalıklaşan yabancılar tarafınca güçlendirilecek. Bilhassa kıymetli olan, getirilerin düşük kaldığı ve yenin dolara karşı taban kaybetme riskinin arttığı Japonya’daki yatırımcılar olacak. Lazard portföy yöneticisi Yvette Klevan, “Hisse senedi piyasalarındaki oynaklıkla,” diyor, “biroldukça emekli maaşı portföyleri riski masadan kaldırmaya çalışıyor.”
Bloomberg
Federal Rezerv’in faiz oranlarını yükselterek ve daha fazla faiz artışı sinyali vererek enflasyonla çaba etmesiyle, tahvil fiyatları düştü. Ve bir tahvilin fiyatı düştüğünde, getirisi – yatırımcıların onu tutmaktan elde etmeyi bekledikleri getiri – artar. Nisan ayının ortasında, iki yıldır birinci defa, enflasyona göre ayarlanmış birtakım devlet borçlarının getirisi, kısa bir süre de olsa, yükselen meblağların bedelini büsbütün dengelemeye başladı. “Hem tahviller birebir vakitte krediler artık hayli daha cazip görünüyor” diyor Sydney’deki Torica Capital’in baş yatırım sorumlusu Raymond Lee.
Piyasa, Fed’in bu yıl dört kere faiz oranlarını yarım puan artıracağına bahse giriyor. Bu, federal fon oranını mevcut en yüksek düzeyinden %0,5’ten %2,5’e kadar artıracak ve Hazine getirisini daha da yükseltecektir. 1960’lardan bu yana 10 yıllık tahviller için ödenen ortalama %6 ile karşılaştırıldığında cazibeli görünmeyebilir, fakat son 15 yılın sıfıra yakın oranlarına kıyasla da büyük bir artış kelam konusu. “Şu anda getirileri yönlendiren baskın faktör daha agresif Fed,” diyor Cenevre’deki GAMA Asset Management’ta portföy yöneticisi olan Rajeev De Mello.
Nisan ayında enflasyonu yenen getiri sağlayan araçlar, yükselen fiyatlara endeksli Hazine Enflasyon Muhafazalı Menkul Değerler yahut TIPS idi. Lakin bu getiriler, enflasyonist beklentiler yükselirken bile nominal oranların düşük kalması niçiniyle yaklaşık iki yıldır negatifti. Lakin Bloomberg Intelligence, önümüzdeki aylarda giderek daha fazla devlet borcunun olumlu bir toplam getiri sağlamaya başlayacağını kestirim ediyor. olağan olarak, 2022, yalnızca birinci çeyrekte %5,6 kaybeden Hazine tahvili endeksi için hala sıkıntı olacak. Lakin BI’a göre, gelecek yıl bu vakte kadar endeks, daha yüksek faiz ödemeleri fiyat düşüşlerini dengelediği için küçük bir getiri göstermeye başlayacak.
Pay senetleri Ukrayna’daki savaşla ilgili tasalar, Netflix Inc. ve Meta Platforms Inc. üzere kuruluşların kasvetli sonuçları ve enflasyon ve yüksek faiz oranlarının şirket hasılatlarını kısıtlayacağı kaygıları üzerine düşmeye devam ederken, sabit getirili menkul değerlerin güvenliğine geri dönüş mümkünlüğü giderek artıyor. “Yükselen getiriler, başka her şey eşit, tahvillere kıyasla pay senetlerinin nispi cazipliğini azaltıyor” diyor UBS Küresel Wealth Management CIO’su Mark Haefele.
Bu eğilim, tipik olarak tahvillere yatırımı teşvik eden ekonomik gerileme kaygısıyla daha da hızlanabilir. Nisan ayında Bloomberg tarafınca ankete katılan ekonomistlerin bir ay evvelki %20’sine kıyasla artık dörtte birinden çoksı, ABD resesyon mümkünlüğünün arttığını görüyorlar. Goldman Sachs Group Inc.’in baş ekonomisti Jan Hatzius, Fed Lideri Jerome Powell’ın resesyona niye olmadan enflasyonu %2 amacına indirmek için gayret edeceğini öngörüyor. Hatzius, 17 Nisan tarihindeki bir notunda, “Fed, yumuşak bir inişe giden sert bir yolla karşı karşıya” diye yazdı.
Tahvillere yönelik ivmenin birden fazla emeklilik fonlarından gelecek. Son yılların boğa piyasasından daha sonra nakit parayla dolup taşan emekli maaşlarının, hasılatlarının bir kısmı için bir sığınak araması mümkündür. Lazard Asset Management’a nazaran, eğilim, Fed’in son senelerda ekonomiyi desteklemek için trilyonlarca dolar Hazine tahvili satın almasıyla piyasada kalabalıklaşan yabancılar tarafınca güçlendirilecek. Bilhassa kıymetli olan, getirilerin düşük kaldığı ve yenin dolara karşı taban kaybetme riskinin arttığı Japonya’daki yatırımcılar olacak. Lazard portföy yöneticisi Yvette Klevan, “Hisse senedi piyasalarındaki oynaklıkla,” diyor, “biroldukça emekli maaşı portföyleri riski masadan kaldırmaya çalışıyor.”
Bloomberg